焦企库存下降开工微幅下降，贵阳无缝钢管厂库存下降开工回升，港口库存下降，供需持续偏紧。短期高炉开工预期高位逐步小幅回落，焦企产量在徐州去产能后预期下降幅度不会太大，供需预期将持续偏紧但小幅改善。港口价格倒挂产地，集港预期持续偏弱，进口焦炭优势较大下，下游需求预期维持较弱，港口当前出货意愿高，库存或持续转移至钢厂。
以利润的角度来看，六轮落地后焦企利润大幅超过钢材，为400元/吨左右，利润较好的可以达到450元/吨，钢厂利润50-100元/吨左右，短期钢材需求明显回落，钢价预期偏弱，焦炭单以供需偏紧与徐州去产能预期下仍有上涨动能，但山东限产偏弱，且钢企利润偏低，焦企利润大幅超过钢厂，需求不及预期，钢厂提降情绪会开始累积，短期价格预计稳中偏弱。成本端来看，内煤短期在焦企补库下部分煤种提涨，但外煤偏弱格局不改，外煤价差仍有400多元/吨，蒙煤通关持续恢复内，且焦企限产也会影响焦煤需求，内煤价格后期仍有下行压力。短期焦炭需求较好，但供需偏紧有所改善，下游贵阳无缝钢管需求明显回落，内煤还有下行空间，且钢厂在利润被压缩至相对低位，预期提降意愿会升高，继续上涨阻力较大。淡季需求如果持续偏弱，造成钢价持续回落，较大概率会来找焦炭要利润。
随着煤价的下行，下方空间还会继续打开。至于焦煤成本的向下空间我们认为当前情况大致应该和17年钢材去产能时的双焦情况相似，如果后期钢价如预期一样偏弱估值跌入17年的区间，焦煤供需仍偏弱，则焦煤让利后焦炭成本可以压低到1350元/吨，不过在供需预期长时间紧平衡下，焦企还是会有一定利润较难打至成本。整体来说我们认为高温到来后的需求下降叠加较高的库存还是会压制钢材价格，也就是说钢厂在淡季还是维持低利润，短期来看焦炭上涨动能逐步消失，且面临下行风险，但还需观察淡季贵阳无缝钢管需求端的表现。
